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金融時報:戴爾會借收購EMC重新上市

來源:互聯網  
2015/10/13 10:17:01
邁克爾-戴爾申請了400多億美元的貸款來完成這一交易,總共花費的資金將達到470億美元。知情人士表示,邁克爾-戴爾本人以及兩年前支持戴爾私有化的銀湖資本和淡馬錫,將貢獻40億美元股權支持這筆交易。因此,邁克爾-戴爾持有的70%的集團股權基本不會發生變化。

本文關鍵字: 戴爾 EMC 債務 貸款 上市

作為過去30年最著名的科技企業家之一,邁克爾-戴爾(Michael Dell)自從2013年將以他名字命名的這家PC廠商私有化以來,很少認可華爾街激進投資者和金融工程師的做法。

他曾經表示,有些方式可能提升長期價值,但卻有可能損害短期利潤,可是公開市場的投資者不愿支持這些措施。

然而,倘若他斥資630億美元收購數據存儲設備制造商EMC的交易取得成功,就將完成科技行業有史以來最為大膽的金融工程之一。這將令他背負沉重的債務,并至少控制3家不同的上市公司。

于是,邁克爾-戴爾將會因此面臨一個意料之外而且有些諷刺的局面:要完成這筆科技行業有史以來最大規模的交易,戴爾計劃將整個公司通過“IPO后門”重新推向公開市場。

EMC業務的龐大規模,以及該公司所謂的“企業聯盟”的松散特性,都迫使邁克爾-戴爾采取這種超常規的金融工程,但同時也將為他提供難得的機會。

邁克爾-戴爾申請了400多億美元的貸款來完成這一交易,總共花費的資金將達到470億美元。知情人士表示,邁克爾-戴爾本人以及兩年前支持戴爾私有化的銀湖資本和淡馬錫,將貢獻40億美元股權支持這筆交易。因此,邁克爾-戴爾持有的70%的集團股權基本不會發生變化。

獨立股票分析師帕特里克-莫海德(Patrick Moorhead)認為,EMC的存儲業務產生的現金將帶來巨大的資金支持,并有助于在未來3至5年償還債務。

戴爾還計劃利用交易完成前發行的大量垃圾債券通過銀行再融資100億至150億美元,之后幾個月還將繼續發行債券來償還銀行貸款。

邁克爾-戴爾已經證明他很擅長處理大筆債務。他已經償還了當時花費250億美元私有化戴爾時背負的44億美元債務,促使評級機構將該公司的債務評級上調了兩級。一名知情人士表示,戴爾相信,通過將成熟的存儲業務與旗下的其他業務整合,便可收獲“數十億美元”的利益。

然而,EMC和戴爾周一卻表示,其中四分之三的利益將通過營收提升來實現,這要得益于將EMC的設備出售給戴爾的小企業、政府和醫療機構客戶。剩余的四分之一將來自成本壓縮和裁員。

不過,為了取悅華爾街,邁克爾-戴爾還采取了更多的金融措施。當年私有化PC業務時,該公司曾經與投資者展開了曠日持久的斗爭,以卡爾-伊坎(Carl Icahn)為首的投資者指責邁克爾-戴爾低價收購公司。

為了避免重蹈覆轍,不與占據EMC兩個董事會席位的Elliott Management發生沖突,戴爾此次提供了更加優惠的條件:新股將與VMware的價值掛鉤,EMC持有這家數據中心軟件公司78%的股權。EMC CEO喬-圖西(Joe Tucci)表示,此舉的目的是將股價提升到32美元以上。而自從世紀之交的科技泡沫以來,EMC從未達到過這個股價。

新的VMware追蹤股票只是與戴爾相關的眾多上市公司股票中的一部分。該公司還計劃讓旗下的安全部門IPO,并表示將繼續推進EMC的Pivotal云軟件部門上市計劃。

VMware約有22%的股票已經上市流通,該公司還有自己的董事會,并且獨立發布財務信息。但新的追蹤股票還有另外一個古怪之處:這批新的VMware股票——按照周一收盤價計算,價值約為160億美元——將由邁克爾-戴爾自己的控股公司發行,并與VMware的基本面表現掛鉤。

知情人士表示,EMC持有的65%的VMware權益(約占VMware總價值的51%)將用于支持這些新股票。

由此產生的結果是:戴爾將重新成為一家上市公司,但只由一類股票代表,并且只與公司的部分業務掛鉤。知情人士表示,其主要業務仍將掌握在私有子公司手中,但目前還不清楚合并后的公司將會披露多么詳細的財務信息。

本周一,當邁克爾-戴爾宣布此次并購是為了幫助他在公開市場之外打造龐大的IT公司時,他對華爾街的敵對態度似乎緩和了一些。

“上市還是私有都沒有錯——但我們擁有足夠的資源保持私有狀態。”他補充道,此舉將為其帶來更多靈活性。

采用了這種新的混合式架構后,他似乎不會對華爾街徹底置之不理。

責編:樊曉婷
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發表評論

         看不清,換一個

(已有2條評論)
2F2017/2/16 14:24:25豆豆魚1 說:

財務代理公司也存在著一些弊端,但是總體來說,利大于弊。ozimaoqu.com/agent/

43我頂
1F2016/9/26 10:58:20豆豆魚1 說:

一只小鳥正在飛往南方過冬的途中。天氣太冷了,小鳥凍僵了,從天上掉下來,跌在一大片農田里。它躺在田里的時候,一只母牛走了過來,而且拉了一泡屎在它身上。凍僵的小鳥躺在牛屎堆里,發掘牛糞真是太溫暖了。牛糞讓它慢慢緩過勁兒來了!它躺在那兒,又暖和又開心,不久就開始高興地唱起歌來了。一只路過的貓聽到了小鳥的歌聲,走過來查個究竟。順著聲音,貓發現了躲在牛糞中的小鳥,非常敏捷地將它刨了出來,并將它給吃了!
這個故事的寓意是…… http://www.ozimaoqu.com
1)不是每個在你身上拉屎的都是你的敵人。
2)不是每個把你從屎堆中拉出來的都是你的朋友。
3)而且,當你陷入深深的屎堆當中的時候,閉上你的鳥嘴!

45我頂

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